Home > 이론과지식 > 펀드운용동향

자산배분

1986년 「포트폴리오의 실적을 결정하는 요소」 연구논문인에서 게리 브린슨 등은 90개가 넘는 연금 기금의 1974-1983년 실적을 분석하여 '분기 수익률 변동성의 약 93.6%를 자산배분 정책으로 설명할 수 있다.‘는 결론을 내렸다. 즉 수익에 영향을 미치는 가장 큰 변수가 자산배분이며, 투자설계의 핵심은 당연히 자산배분서비스라는 주장이다.

다음은 국가별 자산변동상황을 연도별로 나타낸 표이다. 이 표를 통해서 국내펀드와 해외펀드에 대한 배분만으로 어떻게 차이가 발생할 수 있는 지 참고할 수 있다.

자산운용 트렌드

과거와 최근 자산배분전략 비교
구분 최근의 변화 기존의 자산배분 전략
투자목표 인덱스 초과수익률 목표 수익률
투자전략종류 적극적 인덱스투자전략 적극적 자산배분전략
펀드매니저 권한 정해진 스타일내에서 투자
종목선택능력만 발휘가능)		 목표수익률 달성을 위한 모든권한
(자산배분 종목선택능력 모두발휘 가능)
투자경향 장기투자가 기본 단기투자가 기본
자산배분 펀드밖에서 이루어짐
(장기적인 자산배분)		 펀드내에서 이루어짐
(단기적인 자산배분)
장점 * 자산배분권한이 투자자에게 있음
(판매자와 고객간의 많은 대화발생)
* 펀드운용의 전문화 달성가능
* 펀드성과에 대한 평가기준명확
* 저성과에 대한 책임이 명확		 * 고성과 달성가능
(그러나 일관성을 보장하기 어려움)
* 펀드매니저의 활동이 넓어짐
단점 * 투자자와 판매인력의 수준향상이
선행되어야 함 ( 심층상담부담 )
* 스타일별 장기수익률이 우수해야 함
* 상당히 장기적인 투자방법이므로
단기투자자금에 부적합		 * 상품이 밸런스형, 자산배분형으로 획일화됨
* 투자자 입장에서 위험에 대한 사전적
통제력이 낮음
* 저성과 달성시 펀드매니저의 책임
크게 부각됨(고객과의 분쟁이 빈번)
* 자료 : 자산운용협회